美银与德银同步上调预期：美联储今年或重启加息

关键词：美联储、加息预期、美国银行、德意志银行、通胀、美国经济、华尔街

引言

在美国经济展现出超预期韧性、通胀压力再度抬头以及美联储政策表态转向更鹰派的背景下，华尔街对美联储货币政策路径的判断正在迅速修正。美国银行全球研究部和德意志银行近期相继将预测从“年内按兵不动”调整为“今年将恢复加息”，这一变化不仅折射出市场对通胀前景的担忧，也显示出美联储政策重心正从“防范经济放缓”转向“遏制价格粘性”。

华尔街预期明显转向

美国银行周一表示，美联储今年可能在9月、10月和12月连续加息三次，每次25个基点，将联邦基金利率区间推升至4.25%至4.5%。这一预期在当前主流机构中属于最激进的判断。德意志银行则预计，美联储将在9月和12月各加息一次，累计上调50个基点。两家机构的共同点在于，都已经放弃此前“利率维持不变”的判断，转而认为政策紧缩周期尚未真正结束。

这种变化并非孤立现象。美联储上周虽然继续按兵不动，但近半数决策者已在最新预测中暗示年内仍有加息空间。市场普遍意识到，政策制定层内部的分歧正在向鹰派倾斜，而这一变化背后，是就业市场的强劲表现和通胀回落受阻。

通胀与油价成为新压力源

去年秋季，美联储曾基于就业疲弱和通胀阶段性缓和启动降息，并一度认为关税等因素对物价的影响只是短期扰动。然而，随后美国经济环境发生明显变化：劳动力市场再度走强，油价因地缘冲突大幅波动，核心通胀的下行趋势也明显放缓。

美国银行指出，5月核心个人消费支出（PCE）价格指数可能升至3.5%，同比增幅接近70个基点。更值得关注的是，通胀压力已不再局限于商品端，而是向服务领域扩散。住房相关通胀虽然阶段性缓和，但其他核心服务价格依然顽固，意味着美联储此前寄望于“自然回落”的路径正在失效。在这种背景下，继续等待的政策成本正在上升。

美联储面临两难抉择

德意志银行认为，美联储未来加息路径存在双向风险。一方面，如果通胀数据继续超预期，FOMC最早可能在7月就形成加息共识；另一方面，若近期能源价格回落、通胀预期改善，政策紧迫性可能下降，美联储也可能继续观望。这种不确定性意味着，市场对年内加息幅度和时点的定价仍可能频繁波动。

值得注意的是，LSEG数据显示，当前市场已隐含美联储年内大约41个基点的加息幅度。换言之，尽管多数投资者仍未完全接受“再次加息”的结论，但价格信号已经开始向鹰派预期靠拢。随着更多华尔街机构上调预测，这一趋势或将进一步强化。

结论

总体来看，美银与德银同步修正判断，说明美联储政策周期正进入新的关键阶段。对于市场而言，真正的风险不再是“是否降息”，而是“高利率是否会维持更久，甚至再次上行”。如果通胀粘性持续、就业保持强劲，美联储重启加息并非不可能。未来数月，通胀数据、能源价格和联储官员表态，将共同决定美国货币政策的下一步走向，也将持续牵动全球资产定价与资本流动。